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大额资金持续流入

春节前后，沪深300等宽基指数吸引了大额资金流入，目前资金仍在持续增持，今日沪深300流入金额为389亿，中证2000、中证1000、中证A50等资金流入额也超过百亿。

由于大额资金的持续流入，主要4只挂钩沪深300的ETF基金规模已有2只破千亿，未来可能都将超过1000亿。2023年全市场ETF规模首次突破2万亿，其中非货币ETF产品规模为1.84万亿，而2024年全市场ETF份额和规模增长可能将再次创下新高。

当前主要指数的估值贵了吗？

以沪深300为例，当前对应11倍的市盈率，处于历史10%以下的分位，市净率PB为1.24，股息率却还有3%，净资产收益率预计11%左右，难怪成为“国家队”救市资金的首选。

再看红利指数，市盈率6倍左右，股息率在5%―6%，预计净资产收益率ROE也超过10%。值得一提的还有恒生指数，市盈率约8.5倍，同样处于历史10%以下的分位，股息率也达到了4.2%。

高股息策略还能持续多久？

尽管沪深300、恒生指数、红利指数等股息率都超过3%，但市场很关注高股息的投资策略是否过于拥挤？这种策略的有效性能持续多久？

从市场表现看，近一年来沪深300下跌了13.58%，而红利指数上涨了7.24%，在弱市环境下表现更优，在牛市中的表现就远远不如沪深300，并且回撤和波动仍然存在，只是震荡幅度相对较小一点。

广发证券传统高股息策略团队认为，传统高股息策略并不能持续跑赢Wind全A，主要原因有两个：一是股息陷阱，即以往的高股息不能保证未来也是高股息；二是估值陷阱，高股息本质是深度价值股，盈利端增长可能欠缺。但通过构建A股和港股的分红意愿和盈利能力皆优的组合，可以改进高股息策略。

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